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资产价格极度扭曲,金融市场必有大事发生!

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  • 作者:邹艺湘 时间:2018-10-12 14:17
    中国的出口产品价廉物美,但是同质化严重,所以在海外市场也是中国人自己竞争。在这种情况下,美国的关税并不影响中国的出口数量,只是影响美国内部的价格。考虑到美国GDP近二十万亿美元,几百亿美元的关税对美国经济的影响也是微不足道的。

    结论:贸易战的影响微不足道! | 947楼 | | | |
    作者:邹艺湘 时间:2018-10-12 21:12
    中国对美国的出口看起来数额比较大,超过五千亿美元,是因为中国的产业链比较完整,也因为中国工人的工资水平仍然低于美国很多。这种格局不是美国的关税能够改变的,更不是短期内能够改变的。但是,这也不是中国最喜欢的格局,靠出卖廉价劳动力(不论是高级还是低级劳动力)有什么值得自豪的?

    中国最需要的,是能够引导内部消费升级和产业升级的产品,从而带动经济转型升级!

    (中国最终要靠领导产业革命而崛起!) | 948楼 | | | |
    作者:邹艺湘 时间:2018-10-13 21:11
    耶伦回怼特朗普:美联储没疯!加息“十分明智”

    2018-10-13 07:12:50 华尔街见闻

    被特朗普痛批“已经疯了”之后,美联储尚未发声,前联储主席耶伦已经挺身而出、明确回怼。

    据华尔街日报,耶伦在韩国首尔举行的全球商界领袖、学者和决策者年度论坛World Knowledge Forum上表示,“就当前的行动来说,美联储当然没有疯”,她对现任联储主席鲍威尔很有信心。

    耶伦认为,目前美国经济全速前进。外部的政治化评论不会影响美联储的政策,联储利率决策机构成员多元化、心思缜密,运作完全与政治绝缘。她说:

    “撤除宽松的货币政策是十分明智的策略。是经过了良好沟通的。”“联储是独立的。我有信心联储会继续做自认为正确的事。”

    在此之前,本周三美股暴跌后,特朗普已经多次点名批评美联储加息。

    本周三美股遭遇黑色星期三,三大股指集体创新低,标普500连跌五日,收创两个月新低,还创下了特朗普当选总统以来的最长连跌记录,并且和道指一道创下八个月最大单日跌幅。道指跌超830点,收创近两个月新低,纳指跌逾4%,收创三个多月新低。

    在周三美股盘后,为参加一场政治集会飞抵宾夕法尼亚州后,特朗普刚下空军一号就表示:“我认为美联储在犯错误,他们(的货币政策收得)太紧。我觉得美联储已经疯了。”“实际上,这是我们等待已久的(股市)调整,可我真的不赞成美联储现在的行动。”

    次日接受福克斯电视采访时,特朗普又说:“我认为这次股市的修正是由美联储造成的。美联储的政策太紧缩了,他们正在犯下大错误。美联储有点聪明过头了。”

    他指出,美元十分强劲,十分有力,但这让做生意变得艰难。但他表示,不会解雇美联储主席鲍威尔,只是对鲍威尔有点失望。

    同在周四,特朗普的首席经济顾问白宫国家经济委员会主任库德洛辩解称:“我们都知道联储是独立的。总统没有对联储下达政策指令。他连稍微类似那样的话都没有说过。”

    这也是特朗普在美联储上月决定年内第三次加息后第四次这样公开点名联储。

    今年9月26日美联储会后决定加息25个基点后,特朗普当天即表示,对联储加息感到不高兴,“我是一个低利率支持者”。本周二,特朗普又表示,他不喜欢美联储继续加息的决定。美国经济并没有通胀问题,美联储抑制价格上涨的行动太快了。

    事实上,今年7月,特朗普已经打破上世纪90年代以来白宫维护美联储独立性的传统,公开表示不乐意联储加息。当时,多个美联储前高官和市场人士都谴责特朗普不走寻常路的举动,但基本没有人相信特朗普会真的出手干预货币决策。

    虽然本周三美股大跌的一大推手是科技股重挫,但利率走高仍然在施压。北京时间周三上午,10年期美债收益率升至3.252%,刷新七年来最高纪录,到美股早盘时段仍处3.22%上方,盘后才跌落3.2%。

    格罗斯之后的又一位“债券之王”Jeffrey Gundlach周四也指出,美股自今年年初以来表现出色,美股被抛售的一个很大因素是利率。他上周就警告,美债收益率高涨,全球将迎来股债双杀,本周四他说,30年期美债收益率涨到4%也根本不算意外,10年期美债收益率可能涨到3.6%。

    不过,Gundlach周四表示,他不认为美联储主席鲍威尔表现得太鹰派。对于将美股暴跌归咎于美联储的特朗普,Gundlach称他“疯狂得像个狐狸”,他说那种话就是不想自己承担责任。

    而倘若美股跌势持续,美国国内矛盾将急剧上升,并促使其对外火力全开。

    美国经济基本面和前景尚未出现悲观预期,过去一周美国却遭遇股债双杀,若这种情形持续出现,会引发巨大的经济和社会问题。因为美国人的养老金资产大多数都以股票加债券的经典组合为主进行配置,其中股票占大头。在每天都有1万人达到65岁退休年龄的美国,大量婴儿潮一代退休人士都要靠股票吃饭。

    本周五美股盘中震荡,或将连续第三日收跌。花旗等大行给财报季带来良好开局,三大股指集体高开,道指盘初涨逾400点,标普重回200日均线,纳指涨2.5%,但此后股价冲高回落,在传出更新的G20峰会消息后,道指和罗素2000小盘股指数率先转跌。

    10年期美债收益率周五始终处于3.2%下方,日内最高不曾超过3.19%。 | 949楼 | | | |
    作者:邹艺湘 时间:2018-10-13 21:13
    贸易对于中国和美国这样的大国来说,并不是重要的事情,特朗普真正的考验在于如何处理股市泡沫。

    特朗普在竞选时已经多次提到股市有泡沫,他上台以后股市又涨了30%以上,不可能因此就没有泡沫了。泡沫总是要有人买单的,买单的人总会同情自己怪罪别人的,特朗普肯定不想成为那个“出气筒”。一个最聪明的做法,是把股市上涨的功劳归于自己,而把股市下跌的责任推给美联储,特朗普正是这么做的!

    A股市场许多个股已经跌了90%了,还是见不到底,美股也会一样的。贪婪和恐惧是人类的天性,美国人和中国人并没有什么不同! | 950楼 | | | |
    作者:邹艺湘 时间:2018-10-13 21:38
    2008年的次按危机背后,隐藏着一个货币理论问题,在此之前流行的货币数量理论是不考虑资产价格的。格林斯潘意识到这个问题,但是没有来得及纠正,伯南克用量化宽松纠正了现实中的操作,但是仍然没有在理论上修补弗里德曼的货币数量公式,或许这是下一个诺贝尔经济学奖题目!

    2008年之前,美联储的货币政策只考虑就业和通胀,不考虑资产价格。2008年以后,从伯南克到耶伦到鲍威尔,美联储的货币政策是考虑就业、通胀和资产价格三要素的,但是特朗普还停留在老的政策模式,他说:“我是一个低利率支持者”。本周二,特朗普又表示,他不喜欢美联储继续加息的决定。美国经济并没有通胀问题,美联储抑制价格上涨的行动太快了。

    就眼前来说,美国的通胀确实不是问题,但是就业和资产价格已经处于火热状态,必然会带来通胀问题,所以美联储加息是十分明智的决定。如果像当年格林斯潘时代,等到通胀高企的时候再加息,必定又是另一场金融危机。因为加息对通胀的影响是比较缓慢的,而对资产价格的影响是立竿见影的,所以必须在通胀出现以前就加息,先控制资产价格膨胀,同时防范物价膨胀。

    | 952楼 | | | |
    作者:邹艺湘 时间:2018-10-13 22:52
    2018年不会有全球性的金融危机,但是会有局部金融瘟疫,中美券商都难免疫!

    2018年的券商危机背后,也隐藏着一个资产定价的理论问题,迄今流行的股票定价模型都是行业类比定价,互联网公司的分析员只看行业内的公司,似乎全世界的投资者除了投资互联网就不能投资别的行业。这显然是有问题的,站在全球投资者的角度,最重要的是能赚钱(少亏钱),并不局限于投资哪一个行业或哪一个地区!

    “十年回本”这个估值原则看似粗糙,现实中却比任何经济理论和投资理论都靠谱! | 953楼 | | | |
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    • 作者:邹艺湘
    • 来自:天涯-经济论坛 前往来源
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    • 开贴:2017-12-24 09:56
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