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2018年辞职,开启做空之路

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  • 作者:少侠FY 时间:2020-02-13 20:30
    用舆论判断股市的一种方法——

    舆论一旦形成非常鲜明的主流观点时,这个时空点极大概率是转折点:快速上涨,舆论非常火热地看好市场这意味着差不多要到顶部了。持续下跌,以至于舆论已经不太关注股市,说明离底部不远了。

    年前的主流舆论是“牛市来了”,而后年后一波大跌。反弹后,观点又变成“疫情砸出了黄金坑”。这就说明反弹也就差不多结束了。 | 3344楼 | | | | |
    作者:少侠FY 时间:2020-02-19 13:03
    标题——重磅做空工具出现:人民币利率期权

    一则新闻(2月14日):央行研究推出人民币利率期权。将继续扩大债券市场对外开放,进一步便利境外投资者备案入市,为境外投资者进入银行间债券市场提供多元化服务。
    虽然官方对此解释为丰富外汇衍生品。但基于利率期权的本质,敏感性强的人已经嗅到外资做空市场的气味。

    什么是货币利率期权?

    期权是非常复杂的金融衍生品,具有做空功能,被创立之初是基于风险对冲。
    拿期票期权举例。可以购入看涨期权,做多(股票上涨获利),也可认沽,做空(股票下跌获利)。由于期权杠杆很大,大型投资机构常常用其进行风险对冲:持有股票的同时用小资金认沽股指。这样股票即使下跌时,认沽期权会产生收益,从而能抵消股票亏损,使风险对冲。
    利率期权和股票期权是一样的道理,只不过它的对冲对象是债券。债券价格和债券利率是反相关关系,所以:债券价格下跌时,债券利率提升,会带动整个货币市场利率的提升。这在系统性的债券价格崩盘时,体现的尤其明显。
    所以投资机构持有债券时,为防止债券价格下跌导致大量损失,会买入看涨利率期权。这样就能实现风险的对冲:债券下跌——货币利率提升——看涨利率期权获益——风险对冲。
    但作为对冲工具的期权其实已经沦为国际机构最大的做空工具。具体在第三点说。

    为何要推出人民币利率期权

    当下的战略毫无疑问是保住外资稳定,实现外汇正向流入。吸引外资投资金融市场是重要意图之一。其中股票、债券作为最大和流动性最强的资产,就要努力成为外资投资的“标”。
    外资进来其必然会提出要求:“我要进入你们的市场,就必须要有对冲风险工具。要进入股市,你就要即放开股指期货,开通股票期权。要进入债市,你就要给我利率期权。”
    去年,外资毫无疑问是巨量净流入股票市场的,所以股指期货正常化了,今年1月初也开通了300ETF股票期权。现在要进入你的债市,所以必然要推出人民币利率期权。
    这样分析,就知道:推出利率期权是吸引外资进来的一个必要条件。
    然而推出利率期权,再把外资机构引进来,我们是不是就万无一失了呢?大型外资机构背后都是食物链顶端的人,也是最聪明的人。在目前的情况下进来,一定要防范意图不轨。

    谨防成为做空工具

    目前我们的情况大家心里都有数,不详说。你要让外资进来接盘市场,就等于把它们当作傻子。
    因为所谓对冲工具的期权,实质已经成为做空工具。除了极少数个别基金做对冲投资外,期权这种产品不知道多少次是用来做空市场获利的。
    最典型的使用者是索罗斯。1998年攻击香港的路经简化版是:前期大量买入香港股票推动股价上涨——在高点放空股指期货、认沽股票期权,同时做空港币,买入看涨利率期权——抛售股票导致股票价格崩盘——股指期货、期权获利——同时抛售港币,算准金管所加息保住香港汇率——利率抬升——看涨期权获益。
    大部分观点是:基于中国救市力量和香港本土财团的一致对外,索罗斯做空香港是失败的。真实的结果只有他本人清楚。不可置疑的是:期权杠杆极大,被用来做空市场具有得天独厚的便利性。
    尤其是利率期权:由于对冲方是债券,当大规模抛售债券时,导致利率抬升,这对整个实体经济是巨大的打击,极容易引发XTX风险。
    那些前期买入股票、债券的行为极有可能不是为了投资,而只是作为做空的引子。
    当外资进入时,他们或许不是看中股票、债券有多大的投资价值,相反看到的是风险:前期大量买入股票和债券,未来用于抛售造成恐慌,使其成为压跨市场的最后一根稻草。期权才是真正的获利工具。
    如果我们自己看不到市场的风险,把最聪明的人当作傻子,那我们可能也成为傻子。 | 3351楼 | | | | |
    作者:少侠FY 时间:2020-02-19 13:26
    纠正一个观点:前面发过一篇《外资流入A股的逻辑》,当时认为外资是趁贸易缓和做一波获取,这是低估了其野心。
    当外资进入债券市场和推出其利率期权时,我认为可能有更深的考虑。
    做空股票对国家造成的风险不会太大,但做空债券和外汇是直接将刀插入金融系统的心脏。个人认为:在未来某个时间点,外资会以特殊的的方式抛售股票、债券、外汇。
    美联储重启逆回购进行宽松,制造全球宽松的浪潮,这是配合外资进行前期加仓。完成做空引子的配置。
    引子一旦完成,就是制造做空的氛围,这个时间点很难猜测。但不会太久。
    | 3352楼 | | | | |
    作者:少侠FY 时间:2020-02-20 22:38
    关于美元指数和黄金为何同步上涨的问题

    通常,美元指数和黄金价格是反相关关系,即如果一者涨则另一者跌。两者同步上涨的情况非常少见。唯一可作为解释的理由是:国际货币矢量的改变。
    黄金上涨的逻辑是去年12月美联储开启了逆回购行动——宽松信号极强,引发国内资金对黄金的看多。按道理,美元宽松的话,美元对其他一篮子货币汇率应该是下降的,但现在不降反升。从而导致美元指数上涨。也就是说,美元宽松的时候,国际上购买美元的力量没有变弱而是增强。
    这个奇怪的情况便是美元指数和黄金同步上涨的原因。
    那么为何国际资金持有美元的偏好强化?因为美股上涨引发了资金矢量的改变——(美国)股市上涨时,带动越来越多国际资金参与其中。在投资美股的过程中,自然要发生买进美元的行为。所以导致了美元指数的上升。
    我认为,当美元宽松又恰好遇到股市强烈的上升周期时,就会发生这种奇怪现象。

    | 3357楼 | | | | |
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    • 来自:天涯-经济论坛 前往来源
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